看法 企业跨境并购时，境外融资计划选择之要点思考因素

企业跨境并购，跨境融资计划是其成败决定因素之一

2024年1-11月，我国企业在“一带一路”沿线对57个国家非金融类直接投资1106.8亿元人民币，同比增加25.7%，较上年同期提高3.6个百分点。依据数据显示，我国对外投资总体坚持稳中有增的形态，对外投资方法创新浮现，实物投资、跨境并购为主要手段，此外对外投资行业构造也在连续优化。近年来，跨境并购成为对外投资的主要手段，且跨境并购融资构造提高多样化。观看众多跨境并购案例，如何安排资金、郑重选择跨境并购融资计划的，将是更有效地推进跨国会谈、决定并购成功的关键因素。本期内容，宸海集团将为大家讲解境外（跨境）融资中，需要要点思考的因素。

跨境融资需要要点思考因素

融资应选择软货币境外融资需思考融资币种未来的汇率预期，负债应选择软货币，即融资期内预计贬值的货币。如果融资币种未来升值，还会见临汇兑损失的风险。拿2010至2014年来举例说明，当时，美欧日三大央行都在宽松的背景下，人民币汇率出现单边升值趋势，公司有资产本币化+负债外币化的套利配置动机。2015年“811汇改”后人民币汇率涌现了贬值预期，前期公司的资产负债表开始反向修正，资产外币化+负债本币化，提前偿还外债的存量减少与新增发债的增量减少，使得境外债市场发展有所放缓。融资币种尽量与还款来自的币种相匹配如果企业借入外币，在境内结汇应用；到期还款时，用人民币购汇还款，这就涉及汇率风险与成本的问题，由于还款时的即期汇率是不明确的，企业可能会见临汇率波动遭遇损失风险。如果人民币汇率在还款时比借款时贬值，企业要付出更多的人民币购置外币用以偿还外币贷款。因此，为了控制汇率风险，应采用掉期等风险规避办法，稳妥的做法是在借款时签署远期购会合约，以锁定还款时的购汇价钱。思考融资币种资金获取难易水平如融资币种在境外资金市场很难取得，那该项融资的后续再融资就存在较大困难，还款时的汇率风险也会很大。融资时，应充分思考币种取得的难易水平，优先选用资金较易获取的币种。应尽可能用同种货币的资产与债务相匹配当以上手段无法实现时，一般还会思考利用交叉货币掉期，以下降汇率风险。什么是“交叉货币掉期”？简单来说这是同时对冲利率与汇率风险的套期保值工具。在商定期间内交换预定数量的两种货币本金，同时是定期交换两种货币利息的交易协议。境外融资的限制性条款不论银行商业贷款还是债券发行，对借款人和担保人都有一些财务指标和其他经济行为的限制。如要求发行人合并所有者权益不小于多少金额，担保人有形资产净值不小于多少金额，净借款/有形资产净值不超过多少金额，负债资产不超过多少，EBITDA/净财务费用不低于多少等。其他限定条件，如担保公司须直接或间接拥有或控制发债公司100%已发行股本及投票权；未涉及任何索赔、第三方权力或利益冲突；如产生控制权比例变动，必需通知银行等。此外，还需思考限定性条件下是否可能发生技术型违约，促发提前还款。如果一旦涌现指标或合同条款上的不符合，会导致公司的违约，在此情形下，公司应积极向银行申请豁免，并做好后续还款预备，积极应对提前还款风险。综合融资成本一般跨境融资包含如下成本，仅供参考：●贷款利率如融资利率为浮动利率，则公司存在着利率波动风险，公司可以利用利率掉期工具将浮动利率转换成固定利率，以规避利率浮动给公司带来的损益波动风险。●掉期锁汇成本关键在于一个公司的内控要求，如要求避免风险敞口，偏向于锁汇，避免汇率波动；同时断定外汇的走势，如预期融资的币种未来处于贬值态势，可以不锁汇，在承担一定的风险基础上，获得一定的风险收益。●贷款安排费用这一块有的银行按融资额度的一定比例（如0.2%）一次性收取。●银行手续费如保函费用，不同银行对于不同客户，依据内部评级情形收取不同的费用（按贷款金额的一定比例，如0.3%～0.9%）。●评级费、律师费等其他费用这些费用一般占贷款总额的0.1%。案例：X公司在2017年6月的境外融资计划选择随着中国经济逐步融会全球经济，走出去的进程不断加快，企业必然要思考到境外融资这一项业务，可以说运用得好可以“好风凭借力，送我上青云”，若运用失措，也会成为断线的风筝，或者是成为他人手中的风筝平白为人做嫁衣。因此企业在思考计划之时，应多咨询专业人士看法，在专业机构的帮助下选择最佳融资计划，详情可以与宸海集团取得联系。