看懂香港SPAC上市制度，香港SPAC上市与借壳上市的不同之处

香港SPAC上市与借壳上市的差别

SPAC全称SpecialPurposeAcquisitionCompany，是在证券交易所上市的空壳公司，其成立的目标是通过首次公开发行（IPO）募集资金，上市之后收购一家私有公司，从而使该私有公司快速实现上市而不用经过传统的上市流程。

香港市场上，企业可以通过特别目标收购公司SPAC上市或者借壳上市。两者之间有什么差别呢？

香港SPAC上市与借壳上市的差别

下面从几个方面来阐释SPAC上市和借壳上市的差别：

1、定义与操作流程的差别：

SPAC上市：SPAC是一种没有任何业务的空壳公司，旨在募集资金并在特定期限内寻找合适的目的公司进行合并。SPAC的首次公开发行（InitialPublicOffering，简称IPO）目标在于融资，以后才会选择合并上市。投资者购置SPAC时，通常并不知道将来该公司将与哪家公司合并。

借壳上市：借壳上市是指一家已经上市的公司（称为"壳公司"）与一家未上市的公司签署协议，通过股权转让等方法，使未上市公司的业务通过壳公司上市。壳公司的上市位置与原先业务无关，只是提供一个上市平台。

2、上市时间的分别：

SPAC上市：SPAC通常会首先进行IPO，募集资金，并在一段时间内寻找合适的目的公司进行合并上市。因此，上市时间相对较长，可能需要几个月或更长时间。

借壳上市：借壳上市的流程相对较短，通常只需要数个月的时间。这是因为壳公司已经获得了上市许可和上市位置，只需完成与未上市公司的合并手续即可。

3、着重点的不同：

SPAC上市：SPAC的主要任务是通过IPO募集资金，并寻找合适的目的公司进行合并。因此，SPAC的关注点更多地放在筹集资金、目的公司的选择以及合并协议的会谈等方面。

借壳上市：借壳上市的要点在于选择合适的壳公司，以及与壳公司的股东进行交易洽谈和合并协议的达成。此外，借壳上市还需要留意管理层变动、财务审查和法律合规等方面。

4、风险与收益的分别：

SPAC上市：SPAC上市具有一定的风险，因为投资者在购置SPAC时并不知道将来合并的目的公司是什么。但如果市场对SPAC合并估值高且合并成功，投资者可能会获得较高的收益。

借壳上市：借壳上市风险较低，因为壳公司通常已经在市场上有一定的业绩和估值。此外，在借壳上市后，未上市公司可以立即获得上市位置，享受到市场流动性和更多融资机遇。

SPAC上市涉及的参与者

利用SPAC的规则上市，主要涉及三种参与者：

1、SPAC的发起人，即向交易所提交上市申请的主体；

2、SPAC的投资者，即购置SPAC股票的投资人；

3、SPAC的标的企业，即被SPAC并购的公司，也就是借SPAC的壳上市的公司。

SPAC上市的优点

香港背靠内地，拥有宏大的市场和企业资源，加上粤港澳大湾区的发展机会，港交所的SPAC具有奇特优点。

进行SPAC上市的吸引有：

1、SPAC的发起人不收取管理费，但将免费获得收购后总股本的20%（通常情形）作为“开创人股份”，这也是发起人创设SPAC所能获得的经济利益；

2、投资人出资后，出资将会寄存在第三方现金托管账户下，直到并购交易交割前发起人无法应用，防备SPAC发起人团队挪用资金的情况。如果发起人团队未能在规定时间（通常为36个月）完成收购，SPAC募集的资金将从第三方托管人账户回退给投资人；

3、标的企业能够和优质发起人合作，进一步知名度，且老股东可以卖老股套现，也可以在并购后成为上市公司股东，并仍然持有相当比例的股权。

港交所宣布为特别目标收购公司（SPAC）引入新的上市制度，自2024年1月1日起生效，公司必需在其SPAC上市期间聘任专业服务商可让SPAC所有者和公司领导团队上市无忧。