境内企业为什么青睐选择VIE构造？VIE构造有什么奇特之处？

境内企业搭建VIE架构的原因

VIE架构，又称为可变利益实体，从推出至今一直被沿用，且备受境内企业的青睐，为何境内企业青睐选择VIE作为企业境外上市的架构呢？在实际使用中VIE架构有那些优点呢？

境内企业选择VIE构造的主要原因两点：一是行业限制，二是外商投资产业限制。

1.行业限制

以电信行业为例，《外商投资电信企业管理规定》（国务院令第333号）对外商投资电信企业的设立形式、外方投资者的出资比例和资质要求、审批过程等都做了严厉规定。另，外境内电信公司不得以任何形式向外国投资者变相租借、转让、倒卖电信业务经营许可，也不得以任何形式为外国投资者在我国境内非法经营电信业务提供资源、场地、设施等条件。境内电信公司在境外上市，必需经国务院信息产业主管部门审查赞成，并依照国家有关规定获得同意。

2.外商投资产业限制

《外商投资产业指点目录》将外商投资产业划分为“鼓励”类、“限制”类、“禁止”类，未被列入的视为“允许”类。大多相关企业涉及电信、互联网和相关服务的，差异属于“限制”类和“禁止类”。

VIE架构的优点

1.企业境内上市标准较高（例如盈利业绩要求等），境外上市直接控股又会见临产业政策限制、关联并购审批、外商独资企业（WFOE）资本金结汇再进行股权投资受限等限制条件；VIE构造可以一定水平上规避国内法律与监管政策对某些行业外资准入的限制；VIE构造便利企业赴美国、香港等境外资本市场上市；VIE构造的公司便于接收境外基金的投资。

2.VIE架构体系中的离岸公司，一方面可以规避投资的 及经济风险;另一方面，还有免税待遇;其次就是信息披露少，公司材料高度保密；公司资金调度自由、无外汇管制。

3.美国证监会和香港证券交易所对于VIE构造的认可，使得VIE模式已成为企业境外上市，获得境外资本投资的有力途径。

VIE架构的构成

其实简单的来说VIE主要由以下几个部分构成：

1.离岸权益主体：BVI公司A、B；

2.离岸权益主体：开曼公司Cay公司；

3.第三层权益主体，香港壳公司；

香港公司在境内设立外商独资企业WFOE；WFOE和内资运营公司签署的协议控制。VIE构造虽然看上去构成要素对比简单，但实际却需要高明的技巧和专业的人士做操作，如若操作不当，则会给公司造成很多必要的麻烦和损失。

VIE架构的功能

正确的VIE构造应具备的要素和功能应当包含以下几点：

1.优化税务构造以便跨境交易

正确的VIE构造应从税务累赘的角度对于构造中各个公司或实体的选择和安排都进行了正确的考量。应尽量将构造中公司及其股东所需承担的境内税务累赘减少的最低，以实现收益最大化。

2.符合中国中央及地办法律法规，包含但不限于国家税务局、国家外汇管理局及商务部相关规定。

中国公司开展具有涉外因素的商业活动，在满足符合中国法律规范的前提下，往往还要去的相关行政管理机关的审批、许可、备案、满足相应的条件或取得相关的资质，这些机构包含国家外汇管理局和商务部。一旦违背这些规章、条例和命令，会导致法律和监管上的不良后果。

3.遵照所有应用美国，香港等国家法，已获准上市公司在国际股票市场上市。

4.确保“上市公司”获得并掌握对国内拍照公司直接或通过vie构造间接的实际控制

5.合并财务报表符合美国通用会计准则或国际会计准则。

6.上市公司股东和境内牌照公司中国开办者或其他委托代理股东的利益应该具有“共同利益”的特征。以上任何要素的缺乏或缺点将导致vie构造的进展辛苦或失败，涌现以下相关的风险。

VIE架构风险需知

1.政策风险

由于国内产业政策对外资的限制，VIE模式主要用于境外资金投资外资禁入性行业、以及规避商务部于2006年公布的10号文件中提及的关联并购审查制度，其合规性一直无明文规定，处于 默认的状况。

2.实际控制风险

由于运营公司只是受WFOE的协议控制，而WFOE又在开创人的实际控制下，因此原始股东及投资人需将境内运营实体的实际控制人，即WFOE的权限风险纳入思考。

3.控制协议风险

境外主体基于协议控制的方法获得的控制权本质属于合同权力，其束缚对象仅仅为合同的缔约双方，而并不具有绝对的排他效力。如果境内运营实体违背契约精力，境外投资人仅能主意违约救援。

4.开创人风险

包含开创人擅自终止VIE协议、投资方与开创人争取控制权、投资方与开创人就某一重大决策发生看法分歧进而造成严重后果、开创人及其配偶、继承人在未来可能产生股权纠纷的风险等。

综上所述，VIE架构虽然有很多优点，但是也存在着一定潜在的风险，因此境内企业在通过搭建VIE架构实现上市的时候一定要郑重思考各方面的问题，提前做好风险的预测和防备。